德邦证券：宏观专题：以日为鉴，从住房短缺到房地产泡沫

该宏观专题报告讨论了中国房地产市场的供需关系和潜在的泡沫风险。根据报告指出，目前中国的城镇家庭人均住房间数已经基本达到审时度势的状态，即“一人一房”，但房地产销售却逐渐下降。报告提出了可能的解释：偏高的房价抑制了需求，中国的房价收入比高居全球第六位。另外，报告对比了中国房地产市场和日本房地产市场的发展历程，指出1970年代是日本房地产长周期的顶点，而日本房地产泡沫主要是由国内因素引发的。报告还总结了日本房地产泡沫破灭的原因和启示，提醒中国在房地产发展中要避免企业脱实向虚和货币政策急转弯，同时需要谨慎掌握房地产税的时机。报告同时指出，历史事件原因复杂，复盘可能有所遗漏，因此需要对数据统计和国际比较有所警惕。