首创证券：牧原股份（002714）-公司简评报告：产能稳步扩张，成本优势助力公司穿越周期

牧原股份(002714)核心观点事件：公司发布2021年半年度报告，上半年实现营业收入415.38亿元，同比增长97.49%，实现归母净利润95.26亿元，同比下降11.67%；其中二季度实现营业收入213.86亿元，同比增长64.98%，实现归母净利润25.63亿元，同比下降61.48%。点评：生猪出栏快速扩张，全年出栏目标可期。上半年伴随公司新建产能的逐步释放，生猪销售量较去年同期实现了大幅增长。报告期内，公司共销售生猪1743.7万头，同比增长157%；其中商品猪1469.6万头（其中向牧原肉食及其子公司销售98.2万头）、仔猪252.2万头、种猪21.9万头；上半年养殖业务实现营收397.31亿元，同比增长91.47%。报告期内，公司共计屠宰生猪98.12万头，完成鲜、冻猪肉销售97.2万吨，屠宰业务实现营收22.94亿元。公司二季度公司主动淘汰部分低效母猪，优化种群结构，二季度末公司能繁母猪存栏量降至275.6万头。受猪价限制，目前公司放缓产能扩张速度，但整体产能储备充足，预计年底能达到7000万头产能，我们认为公司全年有望实现4000万头的出栏目标。成本优势助力企业穿越周期