华福证券：洋河股份（002304）-基本面持续向好，改革效果长期可期

洋河股份(002304)事件：2021H1实现营收155.43亿元，同比+15.75%；归母净利56.61亿元，同比+4.82%；扣非归母净利51.68亿元，同比+21.13%。2021Q2实现营收50.23亿元，同比+20.74%；归母净利17.99亿元，同比+28.61%；扣非归母净利13.57亿元，同比+27.50%。整体实现超预期增长。投资要点：省内省外齐发力，二季度整体实现超预期增长。2021Q2营收/归母净利润分别同比+20.74%/28.61%，实现超20%增长。按产品档次分，2021H1中高档酒类/普通酒类分别实现125.53/26.01亿元，同比+16.48%/+19.18%，预计系由于梦之蓝M6+的加速落地放量、双沟系列的高增以及海天恢复增长。按地区分，2021H1省内/省外分别实现收入72.25/79.29亿元，同比+16.27%/17.54%，预计梦之蓝M6+在省内省外的推动作用皆较好；省内/省外收入占比分别为47.67%/52.33%，省外占比持续增加，另外，省内/省外经销商数量分别净增加51/61家至3167家/5996家，全国化持续进行。公司盈利保持平稳，