东兴证券：广州酒家（603043）-产能释放助力食品业务扩容，陶陶居并表增厚利润

广州酒家(603043)事件：公司发布2021年半年度报告，21H1营收12.3亿元/+30.6%，归母净利润0.37亿元/+228.9%，扣非归母净利润0.31亿元/+91.1%。中秋提前带动月饼收入淡季高增，粽子推广初见成效。Q2公司月饼/其他食品/速冻食品分别实现收入0.29/2.04/1.91亿元，同比分别+204.4%/+62.3%/-1.4%。其中，月饼业务Q2高增主要因为低基数与今年中秋节时间提前。公司作为广式月饼代表性品牌，具有较强的消费者认知度，叠加近年来中高端月饼品类丰富、销量占比提高，价格中枢和销量稳定增长，有望成为公司业绩持续增长的重要驱动力。其他产品主要为饼酥、腊味和粽子等，在公司大力推广下，Q2端午粽子销售额同比大幅增长，带动其他食品收入表现亮眼。速冻食品业务在去年疫情居家高基数和产能限制双重影响下，收入仅小幅下滑，疫情加速宅经济趋势，居家消费习惯逐渐养成，速冻食品未来空间广阔。餐饮方面，短期受广东地区疫情影响，未来看好Q3业绩反弹。Q2公司实现餐饮业务收入1.29亿元，同比增长52%，恢复至2019年同期的84%，受5-6月广东地区疫情拖累，Q2恢复程度环