山西证券：通信周跟踪：光模块、服务器等环比增长，会议决议支持人工智能卫星互联网发展

投资要点 行业动向： 光模块海关出口数据6月继续环比增长，多家光模块企业半年度业绩预喜。6月光模块海关出口数据显示，江苏、四川、湖北分别同比增长长99.2%、287.5%、117.2%，而四川省环比增速最为明显，达到47.0%。同时，中际旭创、新易盛、天孚通信分别发布半年度业绩预告，按照业绩预告下限，净利润分别同比增长250%、181%、167%。我们认为，光模块龙头持续扩产满足海外快速爆发的算力需求，下半年随着GPU供应能力的大幅提升，环比有望进一步加速；而展望2025年仍有GB200带来的1.6T升级及更大规模集群的光模块需求。出于对美国新关税政策的担忧，近期板块有所调整，我们认为光模块具有相对独特的比较优势，且海外产能布 局完善（中际旭创已公告海外出货量环比的持续增长以及成本优势），坚定看好。 国家统计局6月制造业产量数据显示手提电动工具、新能源车、空调等品类保持同比增长，或主要由出口动能以及国内“以旧换新”等促销政策拉动。智能网联车、白电、电动工具是智能控制器和物联网模组的主要下游，我们建议持续关注相关公司业绩表现，业绩修复+AI场景或成为市场行情的催化剂。 台湾服务器BMC龙