浙商证券：顺鑫农业23H1业绩点评报告：猪肉亏损+地产税费拖累Q2业绩，看好后续利润弹性

顺鑫农业(000860)投资要点顺鑫农业发布中报，23H1公司实现营业总收入62.11亿元，同比-4.72%；实现归母净利润-0.81亿元，同比-302.54%。23Q2公司实现营业总收入21.24亿元，同比-18.70%；实现归母净利润-4.09亿元，同比-535.78%。23Q2公司业绩表现符合此前业绩预告（营收同比下降34.4%-3.8%，归母净利润亏损3.8-4.4亿元），亏损主要受白酒业务收入下滑+猪肉业务亏损+地产税费影响。白酒业务：中高档酒占比提升，毛利率稳中有升①23H1公司白酒业务收入45.53亿元（-7.26%），其中高档酒/中档酒/低档酒分别实现销售收入5.70亿元（+59.78%）/6.88亿元（-6.03%）/32.96亿元（-13.75%），收入占比分别为12.51%（+5.25pct）/15.11%（+0.20pct）/72.38%（-5.45pct）。白牛二仍贡献主要收入，核心单品“金标陈酿”市场导入顺利，提高中档酒收入占比。②23H1公司高档酒/中档酒/低档酒毛利率分别+3.40pct/+2.30pct/+3.99pct，白酒整体毛利率+5.46pct