中银证券：银行理财年报点评：赎回压力下，规模下降，配置变化

2023年2月，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年度报告（2022年）》。下半年，理财赎回压力下，2022年底理财规模27.65万亿，较年初下降4.66%，理财收益下降，投资者风格趋于保守。我们关注到，第一，所有理财机构中，理财子公司规模大幅上升，母行净值化产品大幅下降。第二，现金类产品占比31.68%，仍高于监管要求的30%，预计仍有银行未达到监管要求。第三，在赎回和监管压力下，债券配置占比转降，同业存单、信用债和利率债配置均下降，现金和银行存款、同业配置继续增加，非标和权益配置继续下降。延续我们前期观点，看好银行板块。全面经济数据虽然有滞后，期间微观数据可跟踪，经济积极修复或不断确认，改善预期。调整推荐组合：长沙银行、常熟银行、杭州银行、农业银行、招商银行、平安银行、宁波银行，持续推荐优质城商行苏州银行、江苏银行、成都银行、南京银行等。理财规模下降，理财子公司规模上升，母行净值化产品下降2022年银行理财规模为27.65万亿元，较年初下降4.66%，主要降幅来自4季度。2022年4季度现金管理新规达标、债市调整，加剧理财市值波动，引发赎回。结构看，理财子公司规模大幅