海通国际：煤炭行业周报：9月供需淡季不淡，煤价短期或窄幅震荡

9月供需均边际改善，呈现“淡季不淡”特征。（1）产量：9月全国原煤产量4.14亿吨，同/环比+4.4%/4.5%；1-9月累计产量34.76亿吨，同比+0.6%（1-8月为-0.3%），年内首次转正。（2）进口：9月煤炭进口量4759万吨，同比/环比+13%/3.8%；1-9月累计进口量3.89亿吨，同比+11.9%（1-8月为11.8%）。（3）需求：9月火电/生铁/水泥产量同比+8.9%/-6.7%/-10.3%；1-9月累计同比+1.9%/-4.6%/-10.7%（1-8月为+1%/-4.3%/-10.7%）。（4）国家统计局：初步核算，前三季度GDP同比增长4.8%，其中Q1/Q2/Q3分别增长5.3%/4.7%/4.6%，Q3环比增长0.9%。9月规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，环比增长0.59%；1-9月同比+5.8%（1-8月为5.8%）。我们认为，9月供需边际均有所好转，呈现“淡季不淡”特征。需求端受副高偏北、偏强影响，南方地区高温持续，而长江流域来水持续偏少，电厂日耗处于相对高位，同时水泥、化工等非电需求有所改善。供给端，9月日均产量1382万吨，同/环比+5