中原证券：券商板块月报：券商板块2023年1月回顾及2月展望

券商板块2023年1月行情回顾：2023年1月券商指数月初开盘受个别公司公告再融资预案的影响低开下探，再创去年11月以来调整新低；随后出现较为连续、流畅的修复反弹行情，月底略有震荡，全月实现明显上涨。中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨9.58%，跑赢沪深300指数2.21个百分点。1月券商板块出现全面性修复反弹，板块平均P/B的震荡区间为1.231-1.378倍。影响上市券商2023年1月月度经营业绩的核心要素：（1）权益同步反弹、固收震荡整固，预计上市券商自营业务环比仍有望实现一定程度的改善。（2）日均成交量环比稳定，但由于春节长假因素，成交总量创近12个月以来新低，行业经纪业务景气度创近一年来新低。（3）两融余额延续低波动运行，对上市券商单月经营业绩的边际贡献保持收敛。（4）行业股权、债权融资规模环比、同比均出现下滑，投行业务总量出现较大幅度回落。投资建议：（1）进入2月以来，各权益类指数同步陷入震荡调整，行业权益类自营业务的经营环境环比转弱，固定收益类指数持续于相对低位窄幅震荡，在股、债同步陷入盘整的背景下，上市券商的自营业务难有亮眼表现。（2）得益于长假结束且短线热点号召力较强，市