民生证券：中国神华（601088）-2024年三季报点评：业绩超预期，龙头优势持续释放

中国神华(601088) 事件：2024年10月25日，公司发布2024年三季报。2024年前三季度公司实现营业收入2538.99亿元，同比增长0.57%；归母净利润460.74元，同比下降4.55%；扣非归母净利润460.34亿元，同比下降3.72%。国际企业会计准则下，2024年前三季度公司实现归母净利润505.69亿元，同比下降3.68%。 24Q3盈利同环比均增，四费费率环比下降。2024年三季度，公司实现营业收入858.21亿元，同环比+3.37%/+6.70%；归母净利润165.70亿元，同环比+10.54%/+21.66%；扣非归母净利润165.53亿元，同环比+11.54%/+27.13%。国际企业会计准则下，24Q3公司实现归母净利润177.98亿元，同环比+13.80%/+18.57%。24Q3四费环比增加0.91亿元、费率环比-0.14pct至3.75%。 24Q1-3煤炭产销同比增长，成本降幅不及售价，毛利率下滑。1）商品煤： 24Q1-3商品煤产量2.44亿吨，同比+1.0%；煤炭销售量3.45亿吨，同比+3.8%；综合售价564元/吨，同比-3.3%，其中年