德邦证券：科锐国际（300662）-Q2环比改善明显，静待需求复苏

科锐国际(300662)投资要点受行业招聘需求影响，上半年增速有所放缓。（1）2023H1：公司实现营业收入47.54亿元，同比增加7.9%，归母净利为0.98亿元，同比下滑25.87%，扣非归母净利0.71亿元，同比下滑37.25%。23年以来宏观经济逐渐复苏，但企业用工需求恢复仍需时间。科锐国际线下业务整体营业收入保持逆势增长趋势同比增加7.73%，进一步展现了其商业模式的抗风险能力。（2）23Q2：公司实现收入23.6亿元，同比增加6.6%，实现归母净利0.64亿元，同比下滑18%；扣非归母净利0.46亿元，同比下滑29.6%。（3）盈利能力：除技术服务外，公司主营业务毛利率均承压拖累公司整体盈利能力。23H1公司实现毛利率7.63%，同比下降2.26%，从各项业务毛利率来看，灵活用工、猎头、招聘流程外包的毛利率分别为6.22%/29.14%/16.16%，同比下降0.89/8.30%/13.19pcts。灵活用工业务韧性显现，技术服务增长迅速。灵活用工业务收入稳定增长，招聘业务受宏观环境影响有波动。23H1灵活用工营收43.34亿、同比增加12.95%，中高端人才访寻营收2.3