太平洋证券：卓越新能（688196）-成本抬升至盈利下滑，下半年迎产能释放

卓越新能(688196)事件概述：公司发布2021半年报，实现营收11.22亿元，同比增长32.97%，归母净利1.06亿元（扣非0.99亿元），同比下降27.54%（扣非同比下降27.76%）。基本每股收益0.89元。ROE(加权)为4.74%，减少2.16个百分点，经现净额-0.86亿，同比减少185.85%。成本抬升至盈利能力大幅下降，资产负债率维持极低水平。报告期公司生物柴油产量15.40万吨，同比增长20%，同时生物柴油等价格亦呈上升趋势，但公司原料地沟油报告期价格异常强势并创出历史新高，同时人民币也有一定幅度升值，导致公司盈利能力出现较大幅度下滑，报告期公司毛利率、净利率分别下降9.69、7.91个百分点至9.30%、9.48%。报告期公司资产负债率3.10%，维持在极低水平，后续资产扩张空间较大；公司经现净额同比大幅减少，主要系产成品库存、原料价值提升和美山分厂投产所致，预计随着年底销售结算的完成，现金流将有所改善。东宝复产、募投投产，2021产销高增长确定；公司进入产能释放期。东宝厂已于今年1月初复产；募投项目的10万吨生物柴油产能项目6月份开始全线生产，下半年将全面达