天风证券：招商银行（600036）-业绩增速创近8年新高，拓客促活持续推进

招商银行(600036)业绩大幅增长，增速创近8年新高上半年归母净利润同比增速较一季度提升7.64pct至22.82%，处于近8年以来最高水平，在已披露业绩增速的上市银行中位列第一。公司业绩加速释放，主要得益于拨备反哺和非息收入增速提升，后者主要源于公允价值变动损益同比由降转升。其次成本管控和税收等方面也具有一定正面贡献。上半年代理服务手续费和代理证券交易收入分别同比增长40.36%和66.39%，带动手续费及佣金净收入同比增速较上年提升12.44pct至23.62%。净息差环比收窄，资产负债结构优化二季度资产端收益率下行带动净息差环比下降6bp至2.46%，但仍高于去年四季度2.41%的低点，行业领先优势犹存。资产端主要是受到LPR重定价、个人贷款投放降低风险偏好使信用卡等传统高收益贷款利率下行的影响。公司着力优化资产负债结构。资产端加大信用卡乃至零售贷款占比。负债端加强成本管控，继续压降结构性存款和大额存单，加大拓客促活力度。定期存款量价齐跌、活期率提升，负债结构优化。未来公司有望把握存款利率自律上限调整的契机，强化存款成本优势。资产质量领跑行业，消费贷款不良率骤降公司资产质量进一