国联证券：石油石化行业周专题：天然气在2024年会延续供应趋紧的局面吗？

供给侧扰动频发引起气价大幅波动俄乌冲突造成的2022年气价大幅上涨在2023年有所回撤，欧洲TTF和东北亚JKM气价中枢分别自40.45和34.11美元/百万英热回撤至13.03和14.30美元/百万英热。天然气市场的不稳定一直在持续，气价受供给侧事件扰动表现出短期的大幅波动，国际气价在2023年下半年有所反弹。欧洲市场需求低迷欧洲天然气需求在发电侧受可再生与核能挤压，在2023年录得近5年最低，1-9月累计消费仅有2346.1亿立方米，同比减少10%。居民与工业部门受暖冬和经济衰退影响用气减量。居民用气在2022-2023取暖季同比减少13%，工业用气在2022年同比减少约14%。亚太市场需求缓慢恢复中国2023年天然气消费表现出快速反弹，3月至11月天然气累计消费同比增长了9.45%。天然气净发电量在2023年表现出显著高于近5年的水平，1-9月天然气累计发电量同比增长了10.56%。日韩再提发展核电对天然气消费造成挤压，LNG库存自2022年下半年大幅累库。亚洲整体天然气消费呈现出缓慢复苏的趋势。天然气市场供需趋紧或将持续至2025年国际气价在2023年未见大幅上涨是由于欧洲和亚