东兴证券：火星人（300894）-全渠道扩张，领跑行业增长

火星人(300894)事件：公司公告2021年半年报，公司2021年上半年实现营业收入9.22亿，同增79.67%，较19年增长94.93%；实现归母净利润1.39亿，同增178.23%，较19年增长148.21%。单Q2实现营业收入5.73亿，同增47.55%，实现归母净利润0.95亿，同增61.15%，Q2业绩略超预期。点评：集成灶业务继续领先行业增长，符合预期。公司21年H1集成灶业务实现收入8.02亿，同增84.15%，领先行业增速10pct以上，其中线下/线上/新兴渠道分别同增72.5%/73.7%/1384%，分别占比54.5%/41.6%/3.9%。从渠道维度，公司线上优势持续提升。根据中怡康，火星人销量份额较20年H1提升6pct至22%。具体来看，毛利率较高的电商直营渠道贡献较多，H1电商直营收入占电商渠道（即线上渠道）77%，同增131%，我们认为主要系公司线上先发优势明显，消费者认可度不断提升。新兴渠道高速增长符合预期，预计22年占比将超过10%。从产品维度，公司显著受益行业产品结构升级趋势，预计未来行业将继续延续产品结构升级趋势。公司21年H1蒸烤一体集成灶收入