安信证券：电力设备行业深度分析：重新定义新能车渗透率，最大市场的爆发尚未到来

重新定义新能车渗透率： 将传统定义中“15.6%”的渗透率修正为两部分：“11.9%+？ ”。市场渗透率=现有销量/潜在需求量。本研究细致拆解 A00 及 A00以外级别的差异，将二者分开来看： 1） A00 级别的渗透是以增量市场为主+存量替代为辅，核心是把握分母端（需求的扩容）。粗算该市场的渗透率仅 2021 年仅 25%-30%。 2） A00 级别以外的渗透是以存量替代为主+增量替代为辅，核心是把握分子端（爆款车型的供给带动销量）。 2021 年渗透率为 11.9%，考虑到分母端仍有增量市场，实际更低。为什么我们将 A00 市场独立来看？ 1、 A00 市场相较整体市场非常独立， 2010年来从 75 万到 23 万再到去年的 98 万，销量与增速和整体市场脱离，占比从 6%到 1%再回到 4.6%； 2、 A00 电动化率 95%+，而其他级别 8%-20%，形成极大反差。我们认为： A00 自身产品定位提升，低价不低端，核心是突破 1.4 亿“有证无车”群体的蓝海市场，今年依然保持高增速，若 5 年完成 5%的存量替代，2025年 A00 市场有望达到 300 万量级。为什