东兴证券：璞泰来（603659）-纵向一体化与横向品类拓展持续推进，高质量发展可期

璞泰来(603659)事件：公司发布2021年半年度报告，报告期内实现营业收入39.23亿元，同比增长107.82%，实现归属上市公司股东的净利润7.75亿元，同比增长293.93%，业绩符合预期。行业高速增长，公司产品需求旺盛。2021年上半年，受益于锂电池需求的高速增长，公司负极材料出货4.52万吨，同比增长103.57%，涂覆隔膜及加工出货量为7.98亿㎡，同比增长264.05%，锂电自动化工艺设备业务实现主营业务收入（不含内部销售）3.68亿元，同比增长189.17%，期末涂布机订单（不含内部）超30亿元，是2020年末设备业务所有在手订单金额的2倍，新产品包括卷绕机、叠片机、注液机、氦检机、化成分容设备在内的在手订单超过3亿元。一体化程度持提升，盈利能力维持较高水平。负极材料方面，我们预计2021年上半年，公司石墨化自供比例在50%-60%，在外协石墨化价格攀升的背景下，对盈利能力的稳定起到支撑，年底公司石墨化产能有望超12万吨，负极材料成本优势有望维持；涂覆隔膜方面，基膜产能建设与涂覆材料、粘结剂等稳步推进；设备业务方面，通过江西嘉拓机加工产能提升关键零部件自给率与成本控制