浙商证券：杉杉股份对外投资点评报告：策马草原驰骋蜀道，负极龙头再扩产20万吨

杉杉股份(600884)事件杉杉股份发布对外投资公告，公布20万吨负极一体化扩产项目，落地四川眉山，预计总投资80亿，分两期建设，每期18个月。投资要点四川内蒙扩产双箭齐发，负极守擂产能第一交椅2020年底公司负极产能名列业内第一，达到12万吨（配套4.2万吨石墨化）。待在建产能内蒙古包头6万吨负极（配套5.2万吨石墨化）、内蒙古乌兰察布5万吨石墨化项目投产后，今年底负极设计产能将达到18万吨（配套14.4万吨石墨化设计产能），石墨化自给率高达80%，产能和石墨化自给率均在行业内保持领先。待四川20万吨一体化产能投产后，将进一步巩固龙头地位及较高石墨化自给率（超90%）带来的成本优势。依托清洁水电助降成本，享产业集群及交通优势四川20万吨一体化负极项目包括原料加工、低温改性、碳化、成品加工四大工序，以及耗电量较大、成本对电价高度敏感的石墨化工序。四川水电清洁能源丰富，项目选址四川，将充分受益丰富水电清洁能源及其电价优势，降低对内蒙古石墨化供应依赖，缓解内蒙古夏季高峰限电对供应链安全和成本控制带来的不利影响。四川基地紧邻中欧班列主要起点之一、以及四川宜宾锂电产业集群基地，有利于公司同步开