财通证券：芯原股份（688521）-盈利能力大幅改善，核心IP贡献弹性

芯原股份(688521)核心观点事件：公司发布2023年半年度报告，2023上半年公司实现营业收入11.84亿元，同比下降2.37%；利润端实现归母净利润0.22亿元，同比增长49.89%。单二季度公司实现营业收入6.44亿元，环比增长19.47%；实现归母净利润0.94亿元，环比扭亏为盈。IP授权收入环比高增，核心IP占比提升：二季度IP授权收入环比大幅提升141.44%，主要系公司GPU、NPU、VPU等核心IP在客户端广泛采用，进而带动授权业务平均单次IP授权收入增长。公司Q2特许权使用费收入为0.54亿元，环比下降5.08%；芯片设计业务Q2实现营收1.33亿元，环比提升15.95%；芯片量产业务Q2实现营收2.38亿元，整体受到需求影响环比下降18.95%。产品结构+规模效应推动盈利能力同比大幅改善：公司上半年毛利率达到47.65%，同比提升6.01pcts，盈利能力大幅改善，主要系Q2高毛利IP业务占比增加，外加公司量产业务规模效应逐步体现带来的业务毛利率提升导致，上半年公司芯片量产业务毛利率达到26.82%，同比上涨5.78pcts。在手订单充足，客户不断开拓，空间进一步