华福证券：百润股份（002568）-经营效率不断优化，持续看好新品储备及推出

百润股份(002568)公司发布2021年半年度报告——2021年上半年实现营收12.12亿元，同比+53.72%，归母净利润3.69亿元，同比+73.94%，处于预告的中上区间。2021Q2实现营收6.95亿元，同比+54.35%，归母净利润2.38亿元，同增58.25%，高基数下仍然高增长。投资要点：双业务齐发力，费用率持续优化。2021H1预调鸡尾酒、食用香精分别实现营收10.56/1.38亿元；各业务占比为87.19%/11.39%；同比+50.56%/+63.92%，两业务在疫情相对恢复以及行业景气度高的情况下增速齐头并进，业务占比相对稳定。预调鸡尾酒、食用香精的毛利率剔除新核算规则的影响后分别+2.61/0.56pcts至71.97%/67.32%，规模提升后，公司毛利率进一步优化，受成本提高影响小。2021H1销售费用率为19.50%，同比-5.48pct，费用投放持续优化。其中2021Q2销售费用同比+30.53%/环比+1.75%，销售费用投放跟随营收、季度投放均匀。2021H1管理费用率为4.55%，同比-1.56pct。规模效益与经营效率提升共助费用优化，2021