中银证券：东鹏饮料（605499）-费用投放加大，渠道有序拓展

东鹏饮料(605499)公司发布2021年半年度业绩预增公告。1H21公司预计实现营收36.0-37.2亿元，同比增46%-51%；预计实现归母净利6.65-6.85亿元，同比增51%-55%。2Q21单季度预计实现营收18.9-20.1亿元，同比增23%-31%，预计实现归母净利3.23-3.43亿元，同比增12%-19%。支撑评级的要点高基数影响下2Q21业绩增速放缓，费用投放加大影响短期利润。2Q21业绩增速有所放缓，利润略低于我们预期。我们判断去年1季度受疫情影响，部分发货体现在了2季度，导致2Q20基数偏高。此外，公司销售渠道有序拓展，上市后邀请明星祝贺，营销推广费用投放力度加大，我们预估公司销售费用率和管理费用率有所上升，短期内影响利润。1H21主销产品放量+渠道拓展驱动收入快速提升。1H21公司业绩快速增长，我们认为主要原因有二：首先，500ml金瓶作为公司最大的单品，依靠大容量的包装和出色的性价比获得差异化竞争优势；其次，公司加强开拓华东、华中、西南等省市地区的小卖店、独立便利店、报刊亭等传统渠道，同时加速开发高速路服务区、加油站、大型卖场、连锁商超、连锁便利店等特通/