德邦证券：嘉必优（688089）-业绩环比改善，经营拐点在即

嘉必优(688089)投资要点事件：嘉必优发布2023年第三季度报告。2023Q1-3公司实现营业收入3.25亿元。同比增长18.88%；实现归母净利润0.60亿元，同比下降22.41%；实现扣非归母净利润0.41亿元，同比下降25.26%。23Q3单季度公司实现营业收入1.26亿元，同比增长23.48%；实现归母净利润0.26亿元，同比下降8.17%；实现扣非归母净利润0.18亿元，同比下降4.06%。收入增长提速，盈利能力环比改善。（1）2023单Q3收入同比+23.5%，预计主要系今年2月新国标正式实施后ARA和DHA添加量增加，市场容量扩大而带来的收入增长。对比来看，单Q3收入环比+13.6%，预计主要系海外客户订单的恢复影响。（2）公司2023Q1-3/Q3毛利率分别同比-3.7/-2.5pct至41.2%/41.4%，预计毛利率下滑主要受新国标导致的客户价格调整与业务结构变化的影响。费用端来看，公司单Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为5.4%/8.4%/8.2%/0.4%，分别同比-1.2/-2.2/-3.2/+7.4pct，其中财务费用率同比增长主要系去年财务费用偏低