天风证券：完美世界（002624）-海外调整及产品节奏带来短期压力，聚焦新产品周期

完美世界(002624)完美世界披露21H1业绩预告，预计21H1归母净利润2.3-2.7亿元，同比下降81.90%-78.75%；对应21Q2单季度归母净亏损为2.34-1.94亿元。其中，21H1游戏业务预计盈利2.0亿元-2.4亿元，同比下降82.72%-79.27%。公司21Q2单季度业绩出现亏损，主要为海外业务调整及产品周期带来的综合影响。一方面，公司调整海外游戏布局，关停部分表现不达预期的海外游戏项目，并优化相关项目人员。相关项目前期研发支出、关停过程中的充值返还、人员优化支出、与相关合作方的协议安排等事项于报告期内产生一次性亏损约2.7亿元。另一方面，由于公司Q2新游戏分别在5月底及6月底上线，新游戏在上线初期集中进行大量市场推广，费用一次性计入当期；玩家充值在玩家生命周期内分期确认为收入，递延计入后期，因此产生了收入与费用的阶段性错配。此外，Q2现有的主力手游产品，由于资料片节奏、生命周期内自然下滑等因素，业绩有一定幅度的回落，但后续比如《诛仙》手游、《新神魔大陆》手游等会有周年庆活动以及新资料片上线。公司短期业绩承压，但从新上线的《梦幻新诛仙》表现，以及未来储备的游戏