国投证券：食品饮料行业周报：糖酒会反馈略超预期，经销商产品置换释放积极信号

春糖总结：“去伪存真”，氛围偏弱，功能回归产品本质。 （1）从经销商参与度看，今年糖酒会从机票/酒店价格、路况等角度均反馈人气不如往年，只有老牌的锦江宾馆、岷山饭店等展馆人流量略高。但同时，我们观察来参加糖酒会的经销商专业性和目的性均较强，或为同业交流信息共享，或来之前对自身代理品牌的调整方向已有一定规划，参与展会的目的明确，观看的产品和品牌类型也有筛选。（2）从厂家的角度来看，往年展会活动非常丰富，今年展厅偏冷清， 参展品牌和企业、发布的新品和提出的新概念均较少。表明行业开始893365 999 更多回归到产品本质，回归到品牌效应拉动的大单品时代，此前各类新品及中小品牌靠包装宣传即能获得短期销售的行业泡沫破灭。我们认为本次糖酒会反映行业“大招商时代”已经过去，糖酒会的产品展示属性再次凸显，预计后续会逐渐“B端功能C端化”，演变成消费者教育和品牌影响宣传展示的舞台（如本次老窖互动式沉浸式活动“窖主节”）。糖酒会的变化也反映出酒类市场从厂家到经销商及渠道到消费者端，整体更加理性和清醒的趋势。 糖酒会整体反馈好于预期，头部酒企信心足，渠道端经销商产品置换是寻找结构性成长机会的突破口。 厂家