国联证券：青岛啤酒（600600）-国联证券-公司季报点评-短期销量承压，结构升级延续

青岛啤酒(600600)事件：青岛啤酒发布2023年三季报，2023Q1-3公司营收为309.78亿元，同比增长6.42%；归母净利润49.08亿元，同比增长15.02%。单三季度营收为93.86亿元，同比下滑4.58%，归母净利润为14.82亿元，同比增长4.75%。短期销量承压，结构升级延续拆分量价来看，2023年Q1-3公司啤酒总销量约729.4万千升，同比增长0.21%；三季度受高基数及雨水天气影响，单Q3销量为227.1万千升，同比下滑11.25%；其中2023Q1-3主品牌青岛啤酒实现销量409万千升，同比增长3.47%，单Q3销量为127.8万千升，同比下滑5.54%。受益于高端化，2023Q1-3公司产品吨价同比增长6.20%至4247.06元/吨，单Q3产品吨价为4133.09元/吨，同比增长7.52%。分档次来看，2023Q1-3中高档及以上产品实现销量290.2万千升，同比增长16.17%，单Q3中高档及以上产品销量为92.7万千升，同比增长18.75%。持续降本增效，释放盈利空间受益于产品结构优化升级、中高档产品占比提升，2023Q1-3公司毛利率达39.73%