东兴证券：千味央厨（001215）-大B短期承压，公司成长仍可期

千味央厨(001215) 公司2023年实现营收19.01亿元，同比+27.69%；归母净利润1.34亿元，同比+31.76%，扣非归母净利润1.23亿元，同比+27.19%。23年公司股权激励对净利润的影响金额为1,343.31万元，不考虑股权激励的影响，公司2023年归母净利润为1.48亿元，同比增长27.64%。23Q4公司实现营业收入5.73亿元，同比+25.02%；实现归母净利润0.40亿元，同比+24.12%，扣非归母净利润0.40亿元，同比+26.50%。 24年Q1公司实现营业总收入4.63亿元，同比+8.04%；实现归母净利润0.35亿元，同比+14.16%，扣非归母净利润0.34亿元，同比+14.05%。 23年直营渠道突飞猛进，24Q1直营渠道进一步增长受阻，略低于预期。在大B客户，尤其是百胜的快速复苏下，23年公司直营渠道同比+49.89%，小B渠道（经销）相对来说抗风险能力较弱，23年增速仅15.73%。反观24Q1，大B渠道增长主要受高基数、竞争加剧以及餐饮消费疲软影响增速较弱，24年Q1公司收入整体略低于预期。展望全年，大B的增长仍将受制于此三个因素，大客