中国银河：中兴通讯（000063）-投资收益增厚业绩，5G建网受益

中兴通讯(000063)核心观点：事件：公司发布2020年年报和2021年一季报。2020年公司实现营收1014.51亿元，同比增长11.81%，实现归母净利润42.60亿元，同比下降17.25%，扣非归母净利润10.36亿元，同比增长113.66%。2021Q1公司实现营收262.42亿元，同比增长22.14%，归母净利润21.82亿元，同比增长179.70%，扣非归母净利润7.88亿元，同比增长392.10%。业绩符合预期。2020年公司实现营业收入1014.51亿元，同比增长11.81%。分业务来看，运营商网络业务实现收入740.18亿元，同比增长11.16%；消费者业务实现收入161.60亿元，同比增长7.75%；政企业务实现收入112.72亿元，同比增长23.13%。公司实现归母净利润42.60亿元，同比下降17.25%，实现扣非净利润10.36亿元，同比增长113.66%。2020年公司毛利率为31.61%，同比降低5.56pct，净利润率为4.65%，同比降低1.71pct。从费用端来看，2020年公司期间费用率为27.39%，同比降低1.43pct。其中，销售费用率为7