财通证券：美的集团（000333）-出口业务高增，投资收益充裕

美的集团(000333)投资收益助力20Q4业绩，21Q1延续稳健增长。美的公布2020年报，公司实现营收2857亿元（+2%），归母净利润272亿元（+12%），扣非后净利润246亿元（+8%），其中20Q4收入和扣非净利润增长为+18%和+88%，Q4收入增长主要系国内空调量价回升+海外冰箱需求激增，业绩增速更快得益于交易性金融资产的投资收益。美的2020年度利润分配方案为每10股派现16元（税后），现金分红+股份回购合计占归母净利润的50.6%。美的同时公布2021年一季报，21Q1收入和扣非归母净利润同比为+42%和+38%，其相较19Q1分别为+5%和+9%，业绩增长依然稳健。2020年空调出口高增，21Q1白电量价复苏。原有业务：（1）20年暖通空调收入同比+1%，其中家空出口量同比+26%，内销量同比+4%（产业在线），20Q4外销增速进一步走高至59%，而内销同比回落至2%（Q4格力美的线下价差收窄至200元左右）。剔除基数效应21Q1美的家用空调内销/出口量相比19Q1分别+6%/+24%。（2）20年消费电器收入+4%，其中小家电实行渠道扁平化+组织结构调整（事业部