浙商证券：海澜之家点评报告：Q2业绩增长亮眼，展现龙头韧性及改革成效

海澜之家(600398)投资要点Q2业绩增速亮眼，展现龙头韧性及改革成效23H1实现营收112.0亿元（+17.7%），归母净利润16.8亿元（+31.6%）；单Q2收入55.2亿元（+28.2%），归母净利润8.76亿元（+58.5%）。在整体消费弱复苏的环境下，单Q2收入/归母净利润较21Q2亦分别增长18.9%/8.4%，展现男装龙头的经营韧性以及渠道拓展、品类升级等带来的显著成效。主品牌持续拓展直营店，团购定制增长亮眼23H1收入分品牌看：1）主品牌86.4亿元（+17%），门店同比+288家至6006家（+5%），年内净开64家。2）其他品牌10.6亿元（+18%），门店同比+206家至2206家（+10%），年内净关71家。3）团购定制10.9亿元（+25%），高增来自圣凯诺职业装业务升级为海澜团购定制业务，开发工装、校服市场，拓宽市场广度。23H1收入分渠道看：1）直营23.2亿元（+56%），门店同比+429家至1688家（+34%），年内净开110家，直营店占比同比+4pp至21%，购物中心店占比持续提升；2）加盟58.8亿元（+8%），门店同比+65家至6524家（