中银证券：安井食品（603345）-业绩持续高增，非公开发行用于长期产能布局

安井食品(603345)公司发布2021年一季报：公司实现营收18.84亿元，同比+47.35%；归母净利润1.74亿元，同比+97.83%；EPS0.71元。业绩超预期。支撑评级的要点1Q收入大幅增长，锁鲜装带动肉制品、鱼糜制品快速增长，冻品先生助力菜肴发展。（1）公司实现营收18.84亿元，同比+47.35%，去年餐饮受疫情影响大今年恢复正常，同时今年工厂全线生产合理安排产能，提高了生产效率，终端销售节奏良好。（2）分品类来看，面米制品/肉制品/鱼糜制品/菜肴制品/其他业务收入同比+31%/+42%/+49%/+111%。公司各主要品类均保持高速增长，肉制品、鱼糜制品增长主要为锁鲜装放量带动，菜肴制品快速增长主要为“冻品先生”产品、虾滑等增量所致。（3）分渠道来看，经销商/商超/特通/电商渠道+52%/+21%/+61%/+204%。20年疫情后商超量增长快，今年商超增速平稳，其他渠道均快速增长。（4）分区域来看，东北/华北/华东/华南/华中/西北/西南分别+21%/+63%/+43%/+54%/+70%/+59%/+56%，除东北外其余区域增速均超40%，主因公司加强产品营销推广