中银证券：星源材质（300568）-隔膜销量高速增长，新建产能逐步释放

星源材质(300568)公司发布2020年年报与2021年一季报，扣非盈利同比大幅增长；公司隔膜销量高速增长，新建产能逐步释放，维持增持评级。支撑评级的要点2020年、2021Q1扣非盈利同比大幅增长：公司发布2020年年报，全年实现营业收入9.67亿元，同比增长61.17%；盈利1.21亿元，同比减少11.01%；扣非后盈利8,848万元，同比增长94.08%。公司同时发布2021年一季报，实现营业收入4.22亿元，同比增长238.51%；盈利6,183万元，同比增长287.93%；扣非后盈利5,668万元，同比增长413.56%。公司拟每10股派发现金红利1元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增6股。隔膜销量同比翻番，盈利水平有所下降：2020年，公司锂电池隔膜销量7.00亿平方米，同比增长102.20%，进一步加大了与韩国LG化学、三星SDI、日本村田、SAFT等国外锂离子电池厂商的合作，并向宁德时代、比亚迪、合肥国轩、中航锂电、亿纬锂能、天津力神、欣旺达、孚能科技等主流锂离子电池厂商批量供应锂电池隔膜，公司通过持续提升干湿法隔膜、涂覆隔膜的产能、产量，不断扩大公司的市场