中银证券：太极股份（002368）-Q1订单同增超3倍，2021步入产出之年

太极股份(002368)公司发布2021年一季报，实现营收15.7亿（+14.8%）、净利润1,972万（+40.7%）。业绩高增并延续季度向上拐点，维持买入评级。支撑评级的要点Q1业绩迅猛增长态势持续。一季度扣非净利润1,457万（+49.7%），业绩恢复并略超2019年水平，是20Q4以来业绩拐点趋势的进一步明确，原因在于信创业务发力，项目需求和实施交付加快相关。累计签订合同总额46.7亿（+358.9%）、中标待签合同额10.7亿元。毛利率提升1.5pct至24.3%，扭转2020年毛利率小幅下降趋势。应收账款为29.4亿（+22.9%），同时叠加单季研发费用翻倍、销售费用略有增长（按历年季节性特征后期有望中和），年内业绩提速可期。年报增长稳健，现金流大幅改善。公司2020年实现营收85.3亿（+20.8%）、净利润3.7亿（+9.9%）、扣非净利润3.0亿元（+13.9%），主要原因是安全与自主可控业务增长超预期，收入达31.2亿元（+71.1%）。此外云服务实现营收6.8亿元（+8.1%）。经营性现金流净额达10.8亿，提升近5倍。20Q4单季收入增长迅速，实现营收38.1亿