中国银河：银行业动态报告：新增社融超预期，降准+降拨备助力宽信用

3月经济数据受到疫情扰动2022Q1GDP同比增长4.8%，整体维持平稳但月度数据有所回落。1-3月累计规模以上工业增加值同比增长6.5%，略低于2月增速；3月单月规模以上工业增加值同比增长5%，回落至个位数增长；1-3月固定资产投资累计同比增长9.3%，低于前两月表现但保持较快增长，预计与基建投资持续发力有关；3月单月社会消费品零售总额同比下降3.53%，疫情扰动影响较大；3月出口同比增长14.7%，出现反弹；PMI录得49.5%，降至荣枯线以下。新增社融超预期，企业中长期贷款有所改善3月单月新增社会融资规模4.65万亿元，同比多增1.27万亿元，超越3.7万亿元的预期值。信贷和政府债高增以及表外融资大幅改善是社融反弹的核心驱动因素。3月单月，新增人民币贷款3.23万亿元，同比多增4817亿元，新增规模超过2018-2021年同期；新增政府债券7052亿元，同比多增3921亿元，延续较快增速；新增表外融资133亿元，同比多增4262亿元，再度转正。结构上看，短贷和票据融资持续多增，企业中长期贷款同比转正。3月金融机构短期贷款同比多增2947亿元，票据融资同比多增4712亿元，中长期贷