国海证券：食品饮料年报&一季报总结：白酒韧性强，大众品多方承压待改善

投资要点：2021年板块增速逐季回落，2022Q1增速有所回升。2021年，食品饮料行业整体收入增长10.94%，利润增长10.61%。2022年Q1，收入增长8.4%，利润增长19%。从板块整体业绩来看，2021年收入和利润增速呈现逐季回落的趋势，主要有多重因素影响：（1）2020年下半年消费场景从疫情中恢复，业绩基数逐季提高，（2）2021年下半年开始，德尔塔病毒带来的疫情多点散发频次提高，对消费意愿和消费需求产生影响；（3）原料、包材、能源成本等加速上行；（4）社区团购等新渠道崛起，扰乱原有价格体系。2022年Q1，食品饮料行业收入和利润端均有提速，主要由于2022年春节疫情控制良好，走亲访友需求增加，白酒实现开门红，乳制品龙头企业伊利也实现良好开局。白酒板块整体表现明显好于非白酒：2021年和2022年Q1，白酒板块分别实现收入增长19.5%和22.4%，利润增长18.2%和27.3%；非白酒板块分别实现收入增长6.85%和-0.36%，利润增长-4.52%和-1.47%；白酒板块表现要整体强于食品板块。在基数抬高的2021H2，白酒板块仍然保持较高增长。2022年Q1白酒行业