中国银河：公牛集团（603195）-核心业务电连接产品增长稳健，21Q1智能电工照明产品销售恢复，予以推荐

公牛集团(603195)事件2020年全年公司实现营业收入100.51亿元，同比增长0.11%；实现归属母公司净利润23.13亿元，同比增长0.42%；实现归属母公司扣非净利润22.22亿元，同比下降0.08%；实现经营性现金流量净额34.37亿元，较上年增长49.62%。2021年一季度公司实现营业收入25.74亿元，同比增长86.57%；实现归属母公司净利润6.07亿元，同比增长256.17%；实现归母扣非净利润5.58亿元，同比增长177.84%；实现经营性现金流净流量净额3.56亿元。20年电连接产品凭借品牌与渠道优势实现规模的稳步扩张，21Q1公司营收基本恢复至正常增长区间2020年全年公司实现总营业收入100.51亿元，较上年同期增加0.11亿元。其中，公司主营的民用电工业务实现营收100.21亿元，较上年同期减少约0.08亿元。从产品的角度来看，2020年较上年末出现了口径的重新划分，电连接产品（转换器、电工胶带、线盘、耦合器等）/智能电工照明产品（墙壁开关插座、LED照明、断路器、生活电器、智能家居硬件等）/数码配件产品（数码配件、数码礼盒等）分别实现营收收入55.49