世纪证券：锐科激光（300747）-2020及2021Q1财报点评：业绩持续恢复，竞争优势提升

锐科激光(300747)核心观点：1)公司业绩持续恢复。2020年度，公司营业收入及归母净利润分别达23.2亿元（+15.3%）及3.0亿元（-9%），四个季度营收同比增速分别为-66%/-6%/78%/49%，归母净利润同比增速分别为-89%/-53%/84%/158%；2021Q1营业收入及归母净利润分别达5.8亿元（+331%）及1.1亿元（902%），公司经营逐步从疫情、国际贸易摩擦等影响中恢复。2)超高功率产品供不应求，毛利率持续改善。疫情影响下公司已在20Q3回到正常经营状态，四季度公司收入在行业需求旺季的推动下创下公司成立以来单季度8.84亿元的历史新高，焊接、清洗等高毛利的超高功率产品供不应求。20Q1-21Q1毛利率分别为27.1%/23.2%/31.9%/30.8%/36%,需求的提升及高毛利产品占比提升推动毛利率持续改善。3)研发投入提升，技术持续进步提升竞争力。2020年公司研发投入1.73亿元（+46.6%），占收入比达7.5%（+1.7pct）。公司研发主要围绕高功率光纤激光器及关键器件等进行，并着力于新应用领域产品的开发。2020年，公司万瓦级激光器销售超