东兴证券：涪陵榨菜（002507）-“高举高打”保障基本增速，明年有望释放利润弹性

涪陵榨菜(002507)2021年Q1增速略超预期。4月29日，公司公布2020年年报及2021年一季报。2020年公司实现营收22.73亿元，同比+14.23%，；净利润7.77亿元，同比+28.42%；扣非归母净利润7.59亿元，同比+34.72%。今年一季度实现营收7.09亿元，同比+46.9%；净利润2.03亿元，同比+22.73%；扣非归母净利润2.01亿元，同比+27.82。去年同期营业收入基数较低，但在青菜头原材料价格上涨且公司加大营销费用投放的背景下，公司2021年Q1利润增速略超预期。“高举高打”做强榨菜品牌，稳步拓展亲缘品类。2020年集团公司以集中战略资源打造乌江榨菜强势品类的品牌战术进行品牌运作。在公司的发展战略中，公司目前处于夯实第一步，跨出第二步的过程中。第一步，通过品牌和品类升级，做精榨菜、做热乌江品牌。去年公司榨菜品类收入同比增长15.32%，在营收中占比达到86.9%，占比有所提升。第二步，稳步拓展亲缘品类，丰富产品矩阵。泡菜是公司第二大品类，2020年收入同比增长21.54%，占比6.77%，同比提升0.41个pct。公司2021年目标集中榨菜品类，