东兴证券：恩捷股份（002812）-持续扩产增强规模优势，多领域布局助力平台化发展

恩捷股份(002812)事件：公司发布2020年年度报告，全年公司实现营业收入42.83亿元，同比增长35.56%，实现归母净利11.16亿元，同比增长31.27%。2021年第一季度公司实现营业收入14.43亿元，同比增长161.05%，实现归母净利润4.32亿元，同比增长212.59%。业绩符合预期。龙头地位依旧。2020年公司隔膜出货量约13亿平方米，市场份额继续保持行业领先水平，2020年第一季度，预计公司隔膜出货量超过5亿平方米，接近去年全年出货量的40%，我们判断主要是因为一季度下游高景气度持续，我们预计2021年公司出货或达到20亿平方米，继续维持隔膜行业龙头地位。产能持续扩张，规模优势与稳定供应能力继续提升。截至2020年底，公司在上海、珠海、江西、无锡、苏州五大基地共有46条湿法隔膜生产线，产能达到33亿平方米，产能规模位居全球第一。公司积极扩产，拟在匈牙利新建产能，满足欧洲市场需求，同时拟在重庆建设12条隔膜产线，合计投资45亿元，重庆产线将于2022-2023年陆续建成。我们认为，公司产能扩张有助于增强供应能力、承接大订单。不断拓展应用场景，平台化发展可期。公司收