华西证券：国检集团（603060）-收入符合预期，外延注入增长活力

国检集团(603060)事件概述：公司发布一季报，2021Q1实现营收3.55亿元，同比+96.08%，归母净利净亏损0.14亿元，同比+60.02%。稳健发展，业绩符合预期。公司业绩符合预期。2021Q1公司营业收入同比增幅较大，考虑到2020Q1低基数的影响，对比2019Q1营收的年化复合增速仍然达到30%左右，体现出1）疫情后检测业务需求快速恢复；2）以环境、食品为主的检测业务逐步被重视；3）公司在外延并购领域积极拓展的成效，2020年主要新增收购并新增并表了广州京诚（7月）、湖南同力（11月）等，估算2021Q1公司内生增长50%~55%左右，与2019Q1相比，内生增长15%~20%。我们认为Q2-Q4将延续Q1的良好发展态势，有望完成2021年17.67亿元的营收目标。一季度实现减亏，合并报表等因素影响利润。尽管2021Q1公司净利润同比减亏2300万元左右，仍然有1400万元左右的净亏损，我们认为主要原因有：1）2019年以来公司大力推进“跨区域发展”战略，陆续开展了一系列重要的收购（安徽拓维、云南合信、广州京诚、湖南同力等），而新并购企业在整体效益上与原公司主体尚有差异