中国银河：中顺洁柔（002511）-2020年低价原料促业绩高增，看好21年预见性囤浆固本与顺势提价共促公司规模业绩同步高增

中顺洁柔(002511)1．事件摘要公司2020年全年实现总营业收入78.24亿元，同比增长17.91%；实现归母净利润9.06亿元，同比增长50.02%；实现归母扣非净利润8.92亿元，同比增长51.44%；实现经营性现金流量净额8.28亿元，较去年同期减少39.12%。公司2021年一季度实现总营业收入21.02亿元，同比增长25.81%；实现归母净利润2.71亿元，同比增长47.81%；实现归母扣非净利润2.67亿元，同比增长43.02%；实现经营性现金流量净额3.35亿元，较去年同期增长1.32%。2．我们的分析与判断（一）20年疫情无碍规模稳步扩张且浆价低位助力业绩高速增长，囤浆锁本与顺势提价或促公司21年规模业绩同步高增2020年全年公司累计实现总营收78.24亿元，较去年同期净增加11.89亿元，实现同比增长17.91%。其中，公司主营业务收入包括“洁柔”与“太阳”两大生活用纸品牌以及“新棉初白”系列棉柔巾和“朵蕾蜜”女性个人护理产品在2020年全年累计实现营收76.00亿元，较去年同期增加10.34亿元，实现同比增长15.75%。至于公司其他业务在2020年共计实现营收