信达证券：招商证券（600999）-投资投行驱动业绩增长，财富管理空间广阔

招商证券(600999)事件：招商证券公布2021年一季报，2021年Q1实现营收59.62亿元，同比+22.02%，归母净利润26.12亿元，同比+45.34%。平均加权ROE2.63%，同比增加0.38个百分点，基本每股收益0.28元，同比+40%。点评：加大衍生品布局，投资收益亮眼。2021年一季度市场震荡，但得益于公司加大场外期权和收益互换规模的配置，对冲持仓公允价值变动对投资收益的影响，公司投资收益大幅增长。2021年实现投资收益19.48亿元，同比+78.23%，报告期末公司自营规模2512.97亿元，同比+29.47%，场外期权和收益互换规模增加39.72%。此外，公司剔除客户保证金的杠杆倍数从1Q20年的3.76提升至4.10，与其他获得并表监管试点资格的券商相比，公司杠杆水平仍有较大提升空间。投行继续保持优势，股债承销市占率提升。一季度公司实现投行业务收入4.13亿元，同比+55.26%。股权融资方面，IPO承销规模35.23亿元，同比增长116%，IPO市占率从1Q20的2.08%提升至1Q21的4.63%，再融资承销规模53.92亿元，同比-20%；债券融资规模9