东方证券：招商证券2021年一季报点评：自营表现抢眼，业绩增速行业领先

招商证券(600999)核心观点归母净利润超预期同比大幅上涨45%，伴随ROE明显提升。1）公司21Q1实现营业收入59.62亿元，同比+22%，实现归母净利润26.13亿元，同比+45%，业绩高基数下，业绩超预期增长。2）公司21Q1实现年化ROE10.83%，较20Q1的7.45%明显提升。3）自营、经纪、利息、投行、资管净业务收入占比分别为33%、31%、9%、7%、7%。其中自营占比大幅上升10pct，利息业务占比下降4pct至9%，其他业务占比基本保持不变。自营业务收入表现靓丽大增78%，年初市场活跃促使经纪收入同增14%。1）公司21Q1实现自营收入19.84亿元，同比增长78%，公司金融资产规模较年初增长9%，截至21Q1末公司金融投资资产规模2488.85亿元，公司自营板块业绩有望持续走高。2）21Q1公司实现经纪收入18.65亿元，同比+14%，受益于年初国内A股市场投资热情高涨，第一季度沪深两市双边股基成交额高达118万亿元，同比+12%。公司代理买卖证券款在21Q1达到904.33亿元，同比增长15.79%。3）公司21Q1实现资管收入4.15亿元，同比保持9%的