中银证券：利尔化学（002258）-草铵膦持续涨价，业绩超预期

利尔化学(002258)看好公司草铵膦生产工艺不断优化，及草铵膦竞争优势持续提升，维持买入评级。支撑评级的要点业绩超预期。公司发布公告，2021年1-3月实现营业收入14.82亿元，同比增长51.10%，归母净利润2.21亿元，同比增长164.79%。扣非后归母净利润2.13亿元，同比增长174.38%。业绩超出此前预告范围上限。公司同时预告2021年1-6月归属于上市公司股东的净利润4.0亿元-5.2亿元，同比增长56.61%-103.60%。草铵膦价格持续上涨，公司竞争实力持续增强。随着近年来抗草铵膦转基因作物不断推广，根据中农纵横预计，2020年全球草铵膦市场销售额为10.5亿美元。2020年以来，国内外部分草铵膦及中间体企业先后受到环保、疫情、洪水等影响开工率低，草铵膦价格持续上涨。根据百川统计，2020年草铵膦均价为13.84万元/吨，同比上涨12.26%。进入2021年，草铵膦价格继续上涨，一季度国内草铵膦均价为17.66万元/吨，同比2020年一季度均价上升54.94%，环比继续上涨8.83%。公司为国内规模最大、成本最低的草铵膦原药生产企业，在此轮涨价中最为受益。从竞争