东兴证券：城发环境（000885）-2020年年报点评：新项目运营表现优异，省内地位牢固确立

城发环境(000885)公司披露2020年年报，全年公司实现营业收入33.93亿元，同比增长49.93%；归母净利润6.14亿元，同比增长-1.6%。城发环境披露了超市场预期的年报后，市场对公司新项目的运营情况关注度较高，我们现就市场关注的投资逻辑，未来看点等问题提出自己的观点。1）疫情下高速免费影响上半年业绩，公司发力环保业务超额实现年度目标公司高速公路收费业务因受新冠疫情影响，按国家规定在2月18日至4月30日落实免费通行政策，尽管在5月6日收费重启后，公司高速公路业务经营状况良好，但全年来看，公司道路通行业务营收仍然下滑24.81%。在高速公路业务受冲击的情况下，公司发力环保业务，紧抓垃圾焚烧项目建设，公司环保能源高管全部下沉一线，包干项目建设，同时建立标准化招采流程，创新集中采购、联合采购模式，保障项目建设顺利推进。公司2020年实现了安阳、鹤壁、漯河、喀什等21个项目同步开工建设，大量项目建设工作的顺利推进将使得公司于2021-2023年迎来投运高峰期，未来公司环保运营比重将逐年提升，成为公司的业绩主要增长点。2）垃圾焚烧新项目运营指标优异，已打消投资者对公司运营能力的担忧城