中国银河：集友股份（603429）-21Q1低基数下实现恢复性高增长符合预期，加热植物芯上市在即或成增长新动力

集友股份(603429)事件2021年一季度公司实现营业收入1.43亿元，同比增长70.22%；实现归属母公司净利润0.31亿元，同比增长650.84%；实现归属母公司扣非净利润0.29亿元，同比增长752.95%；实现经营性现金流量净额为0.67亿元，较上年增长828.80%。21Q1如期实现恢复性高增长，仍需关注公司加热植物芯上市后表现与烟标业务新客户拓展进程，维持全年恢复性高增长判断2021年一季度公司共计实现总营业收入1.43亿元，较上年同期增加0.59亿元，同比增长70.22%，相较2019Q1同比减少6.88%，环比2020Q4减少10.67%，由此可见公司2021年一季度营收规模端实现的超高速增长主要是在去年同期受疫情影响形成的低基数所致，而公司整体仍处于恢复性增长阶段，并且单季降幅相较2020年各季度表现已有明显收窄迹象。我们认为当前公司营收规模端尚未恢复2019年同期水平的原因仍然是由于2020年因为疫情缘故致使新客户开拓受阻，进而导致公司订单排单情况不饱和，与此同时公司现有订单的执行价格大概率相较2020年疫情期间的水平有所提升，但或尚未回升至2019年同期水平，从