天风证券：江山欧派（603208）-Q3增长靓丽，多元渠道成效显现

江山欧派(603208)公司发布23年第三季度公告，Q3业绩表现靓丽。23Q1-Q3营收27亿，同增22.22%，归母净利润2.9亿，同增842.52%，扣非净利润2.5亿，同增751.82%，盈利能力大幅提升。单Q3营收11.03亿元，归母净利润1.5亿，同增273.7%，扣非净利润1.4亿，同增246.9%。主要系公司大力推动营销变革，多元渠道驱动收入增长以及各项费用的显著优化。全品类持续研发，新产能加速释放，收入结构不断优化。作为木门行业龙头标杆，公司以夹板模压门、实木复合门为核心，销量稳健增长，加之窗类、柜类、墙体类等一体化健康家居产品赋能，全品类销售增长亮眼。截至23Q3末，夹板模压门收入16.1亿同增19.88%，实木复合门5.5亿同增24.54%，柜类产品1.7亿同增37.28%，其他产品1.4亿同增75.90%，公司构造多元化产品矩阵打开成长空间，防火门产线的投产加之各大生产基地产能的持续爬坡有望贡献收入新增量。渠道端多轮驱动，大宗体系持续优化，代理及经销渠道逐步发力。公司深入全渠道布局，同步开拓直营工程和代理工程业务，注重核心客户聚焦，开辟学校、医院、酒店、康养、公寓