中国银河：中国联通（600050）-扣非业绩高增长，移动ARPU稳健提升

中国联通(600050)核心观点：事件：公司发布2021年一季报。公司实现营业收入822.72亿元，同比增长11.44%，实现归母净利润16.92亿元，同比增长21.24%，扣非净利润21.60亿元，同比增长32.10%。受益于移动主营业务与固网业务增长，扣非业绩增速较快。2021年第一季度公司实现营业收入822.72亿元，同比增长11.44%。其中，移动主营业务收入为人民币410.71亿元，较去年同期增长8.8%；固网主营业务收入达到人民币323.01亿元，较去年同期增长8.1%；固网宽带接入收入达到人民币109.05亿元，较去年同期增长1.1%。报告期公司EBITDA1为235.87亿元，基本保持平稳，EBITDA占主营业务收入比为31.9%。公司实现归母净利润16.92亿元，同比增长21.24%，扣非净利润21.60亿元，同比增长32.10%。报告期末公司经营现金流量净额为202.91亿元，同比增长13.55亿元。公司研发支出为3.81亿元，占营业收入比例为0.46%，比去年同期增长24.41%。期间费用率小幅下降。2021年第一季度公司毛利率为26.62%，同比降低1.26pc