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东兴证券:生物股份(600201)-顺周期与平台能力驱动,动保龙头业绩高增

发布者:wx****6b
2021-04-25
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东兴证券
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东兴证券:生物股份(600201)-顺周期与平台能力驱动,动保龙头业绩高增.pdf
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生物股份(600201)事件:公司披露2020年年报和2021年一季报。公司2020年实现收入15.82亿元,同比增长40.39%,实现归母净利4.06亿元,同比增长83.76%;2021Q1实现收入5.19亿元,同比增长41.85%,实现归母净利2.11亿元,同比增长40.41%。核心产品销售高增长,Q1业绩略超预期。公司2020年业绩符合预期,2021Q1业绩略超预期,我们认为是行业需求回升与公司自身平台能力驱动的双重作用。公司2020年核心产品口蹄疫、圆环、伪狂和禽流感疫苗分别实现销量增长20.38%、184.85%、89.10%和45.47%,整体来看公司以口蹄疫带动圆环、伪狂等非强免苗销售的创新营销策略卓有成效。在新增固定资产折旧和研发推广费用的基础上,依然实现了收入业绩的大幅增长。产能复苏趋势持续,疫苗仍是养殖防疫必备手段。季节性疫情反复仍对生猪养殖有所影响,但整体来看并未改变养殖存栏复苏的趋势。而病毒的复杂多变也提升了防疫难度,动物疫苗需求特别是非强免疫苗需求,在经历波动后呈现恢复性增长趋势,说明疫苗防控仍是养殖群体防控疫病的必备手段。我们预计未来1-2年,动保行业需求景

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