万和证券：电子行业2021年年报及2022Q1业绩综述：一季度深度回调，静待后续超跌反弹机会

投资要点2021年先蹲后跳，2022Q1深蹲向下。2021年，申万电子指数涨跌幅为16.04%，呈现“先蹲后跳”的行情走势，指数营收同比增长13.41%，归母净利润同比增长90.63%，得益于疫情期间的供需错配、行业缺芯缺货超预期，整体景气高企；2021年前4月份，申万电子指数涨跌幅为-35.83%，在申万31个行业中倒数第一，呈现“深蹲向下”的行情走势，行业受到通胀、疫情、供应链不稳、创新乏力等多重因素影响，市场预期显著下滑，整个产业链正经受宏观经济和产业阵痛的双重考验。半导体：估值消化期见尾，迎来超跌反弹机会。半导体板块自2021Q2达景气高点，随后边际持续缓解，2022Q1由于市场整体预期较高，大部分标的成长速度基本在预期之内，板块进入高估值消化期，加上疫情对新能源车供需端的负面影响，市场对半导体景气度的担忧心态成倍扩大，导致行业估值下探至底部。从终端需求来看，光伏一季度新增装机量维持上涨态势，新能源汽车月产量也维持在高位，我们认为短期负面新闻不改半导体行业高景气局面，依然看好半导体板块超跌后的阶段性反弹机会。消费电子：整体需求低迷，AR/VR快速放量。一季度受国内疫情蔓延影响，