中国银河：艾迪精密（603638）-业绩增长符合预期，液压件国产替代持续渗透

艾迪精密(603638)核心观点：事件：4月19日晚公司发布2020年年报和2021年一季报。2020年公司实现营业收入22.56亿元，同比增长56.38%；实现归母净利润5.16亿元，同比增长50.82%；EPS为0.86元。2021年一季度公司实现营业收入8.95亿元，同比增长134.19%。公司业绩符合预期，21年一季度业绩大幅增长。受下游工程机械销量旺盛、配锤率提高、产品更新换代等因素影响，2020全年公司业绩实现高增长，受疫情带来的负面因素少，业绩基本符合预期。2021年一季度，公司营收实现了134.19%的增长，剔除2020年奇点数据，公司一季度营收较2019年实现145.88%的增长，较2020年四季度环比提升38.12%。公司主营业务产销量大幅增加、降本增效措施成果显著，公司生产的适用于30吨-100吨挖掘机用重型液压破碎锤竞争优势明显，叠加国家对炸药的严格管控以及环保政策的实施，重型锤需求量大，营业收入增长明显。我们认为，未来随着基建投入持续增加，城镇化建设推荐，及配锤率的持续提升，公司业绩仍有较大增长空间。产品结构影响毛利率水平，液压产品竞争力提升增强公司盈利能力。